腾讯可能成为京东5%基石投资者的逻辑

腾讯有可能成为京东赴美IPO的基石投资者，持股5%，资金在3亿美元以上。不过，这并不是一个把握性超过70%的消息。

成为一家即将上市的公司的基石投资者，是必须要在招股书中披露的。截至目前，京东在1月30日递交的招股书（F-1表）中并未披露有关腾讯加入基石投资者的相关信息。

但赴美上市的公司也有可能在路演临近期更新招股书，因此，不能仅通过京东1月30日递交的招股书并未披露来排除这种可能性。

我得到的消息是：在去年年底，京东商城CEO刘强东曾飞赴深圳、香港，与腾讯高层以及券商进行过几轮沟通，对腾讯有可能的入股方案进行磋商。

京东提出的一个方案是：腾讯将易迅并入京东，腾讯电商的开放平台业务也向京东输出流量，此外，微信对京东倾斜一定的资源。而京东对此愿意付出的代价是，出让20%左右的股份给腾讯。

上述可能对应的交易在15-18亿美元左右。而截至2013年9月31日，腾讯持有的现金及现金等价物约31亿美元。对于腾讯来说，采用现金支付并没有太大的问题。

不过，考虑到收购后整合的复杂性，以及人事方面的因素，腾讯并没有对京东提出的上述方案与京东达成一致。

腾讯的顾虑主要在有关易迅资产与京东的整合问题上。

一是，B2C电商对腾讯依然是一块重要战略资产。尽管有了微信，使得腾癫痫到哪家医院好讯在前台流量的控制力更强，但腾讯依然需要后端的供应链和服务提供商来保证用 户完整的体验。而B2C电商在后端供应链和服务这一块能起到较大的作用。一旦把这块资产转出，对于腾讯来说，电商业务就从“亲儿子”变成了“干儿子”，不 利于腾讯的战略安全。对于重要的战略业务，腾讯一定是要有一个“亲儿子”来卡位，然后再认几个“干儿子”来做补充。

其次，易迅与京东的整合丢给腾讯了一个难题。易迅本来就是收购而来的资产，而后成为腾讯的全资子公司，又从腾讯控股分拆为独立子公司，这一架构调整 背后，是腾讯高层对易迅原来的团队保留独立上市权的期望的。而一旦转移给京东，原有团队可能大量出走。电商业务很苦逼，没有创始人的电商团队可想而知。

综癫痫有什么危害上所述，腾讯不愿意在当下这个时间马上就把易迅丢出去，这个时间点去干，操之过急。一是，易迅的增长还算可以，借助微信，未来增长可以再看看；二是，出于易迅团队考虑。

虽然上述提案未能获得双方一致，但可以慢慢来，找一个缓冲之计。这个缓冲之计是什么？就是腾讯可能会先以基石投资者身份持有京东5%的股权。以后的事情，再慢慢说。

京东在上市前出让5%的股份给腾讯，一方面是，5%的股权出让不影响刘强东对京东的控制权。据此前招股书，刘强东直接或间接的总持股比例为23.9%；老虎基金持股22.1%；上海治疗癫痫病专科医院在哪里高瓴资本持股15.8%；DST持 股11.2%；今日资本持股9.5%；沙特王国控股公司持股5%；红杉持股2%。此外，据招股书，京东通过AB股形式，让刘强东及其管理层的投票权从一股癫痫药物治疗 一权变为一股20权，而其它股东以及未来引入的投资者都是一股一权，从而保证了刘强东对京东的绝对控制权（假设京东公开发行股数占总股本20%，算上公开 发行的部分，刘强东的控制权高达84.8%）。因此，腾讯这5%的股权对刘强东的控制权够不上挑战，即使腾讯从其它股东手上购买股票，或者从二级市场购 股，也无法对刘强东的京东达成“恶儿童癫痫如何治疗意收购”。

第二，在获得5%京东股权后，腾讯在微信资源上将给京东带来一定帮助。这样也弥补了京东在移动端没有市场控制能力的弱势。关于移动端的弱势，京东也把其写在了招股书的10大投资风险内容里。但微信给京东的流量资源也是有限度的，微信也将继续照顾自己的易迅。

第三，腾讯不需要立即就把易迅等电商资产转让给京东，这对腾讯来说也是一项主动权，对京东未来可以增持；对易迅，未来可以再说。此外，腾讯的身份也失神性癫痫治疗方法能在京东上市时给投资者带来较大的想象力，有助于京东的上市估值。

如果腾讯真的作为京东的基石投资者，那腾讯会投多少钱以对应获得这5%的股份呢？

事实上，京东在1月30日递交招股书，所宣手术治疗癫痫的医院布的融资数额，既是给腾讯一个下马威，也是给腾讯一个参考价。下马威是：你再不接受，我就拿着这个招股书去上市，不带你玩了。当然，如果你腾讯有诚意，京东可以再出一份报告。

根据京东此前招股书的披露，京东拟最大融资15亿美元，而如果以上市公司通常20%的公开发行股数占比来看，京东IPO的市值或将达到75亿美元左 右。而京东在上市前最后一轮的融资估值是60亿美元（由沙特王国控股投的3.03亿美元持股5%计算）。也就是说，腾讯进入后对京东的整体估值区间在 60-75亿美治疗癫痫病的最好疗法元期间。那么5%的价格就在3.03-3.8亿美元区间，可能是3.2亿美元，也有可能是3.5亿美元。

但如果腾讯加入基石投资者，不排除京东对上市最大融资额进行调整。这里只按1月30日的招股书最大融资额来讨论。

虽然美联储对基石投资者只有最短3个月的锁定期要求，但腾讯肯定希望较长时间持有京东股份。

一是，谁都知道，京东以75亿美元的估值上市太低了，是为了上市后的增长曲线故意压低价格。无论是按唯品会还是亚马逊，对应销售额来看，京东的估值都在400亿美元以上。

二是，便于进一步增持京东股份，例如从京东其它投资者手中购买，而后，也不排除未来易迅做不成的情况下把业务转交给京东。未来的天下是移动电商，有了银川哪家医院治癫痫最正规微信这个入口，京东可以给腾讯打工。但这个时机还要在未来才能看清。

那京东为何要让腾讯赚这5%股份的钱呢？未来的电商，流量是移动的。京东的供西安癫痫病专科医院哪家比较好应链+微信移动的流量，能不能敌得过阿里？有了这个想象力，5%的股份还算啥呢？